Налог на уровне ПИФ: что предлагает Минфин и сколько это стоит держателю LQDT (1/2)

Минфин внёс в правительство бюджетный пакет на трёхлетку. Одна из мер напрямую касается всех, кто паркует ликвидность или копит через фонды. ПИФы предлагается обязать платить налог на прибыль по ставке 15% с получаемых…

Налог на уровне ПИФ: что предлагает Минфин и сколько это стоит держателю LQDT (1/2)

Минфин внёс в правительство бюджетный пакет на трёхлетку. Одна из мер напрямую касается всех, кто паркует ликвидность или копит через фонды. ПИФы предлагается обязать платить налог на прибыль по ставке 15% с получаемых пассивных доходов, а уплаченный фондом налог будет засчитываться при налогообложении пайщиков. Ведомство объясняет меру так: сейчас фонд налог на прибыль не платит, налог возникает только при выплате дохода пайщикам, и этот момент может откладываться надолго. Параллельно пассивные доходы предлагается перевести в основную базу НДФЛ со ставками 13–22% вместо нынешних 13–15%.

Что меняется по сути. Сегодня фонд работает как налоговая капсула. Доход реинвестируется целиком, а НДФЛ платится один раз, при погашении паёв. При владении дольше трёх лет можно применить ЛДВ, а на ИИС-3 налог не платится вовсе. В новой конструкции 15% будут изыматься из дохода фонда ещё до того, как деньги дойдут до пайщика. Отсрочка исчезает.

Считаем на LQDT. Допущения: — вложение 1 млн руб.; — доходность фонда после комиссии постоянна и равна 13.5% годовых (ключевая ставка сохранена на уровне 14% на заседании 11 сентября); — инвестор платит НДФЛ по ставке 13%; — фонд платит налог раз в год, поэтому до уплаты деньги под налог остаются в РЕПО и продолжают работать.

Механизм зачёта пока не раскрыт, поэтому новый режим посчитан в двух вариантах. Вариант А: налог фонда работает как аванс по налогу пайщика. Фонд платит 15%, пайщик должен 13%, и переплату в 2 п.п. ему возвращают при погашении. Вариант Б: 15%, уплаченные фондом, становятся финальным налогом без возврата.

1 год. Сейчас 1 117 тыс. руб., или 11.75% после налога. Вариант А даёт тот же результат. Вариант Б — 1 115 тыс. (11.48%), минус 0.27 п.п. 3 года. Сейчас 1 402 тыс. (11.92% годовых). Вариант А — 1 394 тыс. (11.72%), минус 7.7 тыс. руб. Вариант Б — 1 385 тыс. (11.48%), минус 16.8 тыс. руб. 5 лет. Сейчас 1 769 тыс. (12.08% годовых). Вариант А — 1 738 тыс. (11.69%), минус 30.3 тыс. руб. Вариант Б — 1 721 тыс. (11.48%), минус 47.3 тыс. руб.

Из расчёта следуют три вывода.

Первое. Для парковки ликвидности на год эффект минимален. Если налог платится раз в год, потерь нет. Если налог уходит из фонда ежедневно, потеря составит 1.1 тыс. руб. на миллион, или 0.11 п.п. На деле налог на прибыль платится авансами, ежемесячно или ежеквартально, поэтому результат окажется между этими значениями. На коротком сроке теряется не процент на весь капитал, а лишь процент на налоговую долю уже начисленного дохода. Второе. Потери растут вместе с горизонтом, даже если переплату вернут. Налог уходит из фонда и перестаёт работать на сложный процент. За пять лет пайщик заплатит в рублях даже немного меньше налога, но заработает меньше дохода. Цена утраченной отсрочки на этом сроке — 0.4–0.6 п.п. годовых, а при авансовых платежах налога — до 0.5–0.7 п.п. Третье, самое чувствительное: держатели на ИИС-3 и с правом на ЛДВ. Сейчас их эффективная доходность равна 13.5%. Если налог фонда окажется невозвратным, она снизится до 11.48%. Это минус 2 п.п. годовых, или 162–171 тыс. руб. на каждый миллион за пять лет в зависимости от графика уплаты налога фондом. Для инвестора со ставкой 22% утраченная отсрочка на пяти годах обойдётся примерно в 0.36 п.п. годовых. Если доходность фонда снизится до 11%, все эффекты пропорционально уменьшатся, но не исчезнут.

Продолжение ниже.