Лжедиверсификация

Несколько отвлечемся от нашего базового фокуса — рынка облигаций — и поговорим о диверсификации, а точнее посмотрим на яркий пример портфеля, который не является диверсифицированным.

Лжедиверсификация

Несколько отвлечемся от нашего базового фокуса - рынка облигаций - и поговорим о диверсификации, а точнее посмотрим на яркий пример портфеля (гипотетического), который, несмотря на наличие разного класса активов, не является диверсифицированным и соответственно защитным в разных рыночных условиях.

Итак, представим портфель из трёх позиций: Лонг глобальных акций (они же всегда растут, да ещё и в валюте), Лонг золота (самый защитный актив из всех; для разнообразия можно добавить другие драгметаллы) и шорт нефти (конфликт ненадолго и т.д.). Не будем вдаваться в подробности и логику создания такого портфеля - очевидно, выбор намеренный, с целью проиллюстрировать минусы ложной диверсификации.

Фактически данный набор активов, несмотря на их некоторую разность, - это однонаправленная сделка/позиция с расчетом на окончание ближневосточного конфликта и возврат к норме. В противном случае, который пока что реализуется, волатильность и риски на рынках растут, начинаются risk off (продажи акций) и ускоренные ликвидации в спекулятивных активных (золото, серебро, другие драгметаллы и прочее).

В результате нефть с начала марта выросла примерно на 55%, американские акции (для примера) снизились на ~5%, золото упало на ~20%. Весь такой гипотетический портфель с учётом равных долей активов мог принести убыток в четверть портфеля.

Конечно же, данный пример гиперболизирован. Но на самом деле в условиях высокой неопределенности может происходить абсолютно что угодно и падать могут абсолютно любые активы (как пример, конец 2024 года, когда российский рынок облигаций падал с ускорением и все это перетекало в панику и продажи позиций в убыток на неликвидном рынке). Поэтому, опять же, к концепту диверсификации нужно относиться с крайней осторожностью.

Портфель, состоящий из десяткой акций разных отраслей, не является диверсифицированным!

Портфель из облигаций мусорного сегмента одной отрасли да и в целом из облигаций с низким кредитным качеством не является диверсифицированным!