Долгосрок | Портфель - Итоги за 01.07.25-31.07.25

👀 Всем доброго дня!

Долгосрок | Портфель - Итоги за 01.07.25-31.07.25

👀 Всем доброго дня!

🥸 Представляем обзор портфеля по итогам июля. Предыдущий обзор доступен по ссылке.

Сегодня необычный обзор по итогам месяца, так как нашему портфелю исполнилось 2 года! Мы благодарны каждому читателю, кто на протяжении всего срока портфеля находился с нами и разделял удачные и неудачные периоды инвестиций!

Взгляд на рынок

Июнь был одним из лучших месяцев на рынке облигаций. И, казалось бы, куда лучше? Но июль превзошел все самые оптимистичные прогнозы. Ралли наблюдалось как в ОФЗ, так и в корпоративных облигациях по мере замедления инфляции, роста веры в достижение таргета и усиления надежд на более значительное смягчение ДКП в ближайшие месяцы. Хорошо чувствовали себя и флоутеры (несмотря на цикл снижения ставки): продолжают сокращаться кредитные спреды.

Индекс Мосбиржи: -4.05% Индекс гособлигаций RGBITR: 4.47% Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS: 4.14% Индекс корпоративных флоутеров RUFLCBTR: 2.98% Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYTR: 5.67% Вим Ликвидность: 1.79% Доллар (курс ЦБ): 4.29% Юань (курс ЦБ): 3.88% Евро (курс ЦБ): 2.9%

Но есть в этой бочке меда и ложка дегтя. Дефолты, количество которых в этом году выше чем за все прошлые (биржа ведёт статистику с 2017) годы вместе взятые превышает. Пока, правда, в основном совсем мелкого (за некоторыми исключениями) и закредитованного бизнеса. А также лаги ДКП, которые нагоняют экономику как снежный ком. И вряд ли снижение ставки исправит эту ситуацию здесь и сейчас.

Что касается решения по ставке, то снижение ключа (на 200 б.п.) и обновление прогнозов в сторону более низкой ожидаемой ставки и инфляции в этом и следующем году подтвердили оптимистичный настрой рынка. И если ничего не изменится (а вдруг), то можно ожидать продолжения смягчения ДКП в ближайшие месяцы.

Долгосрок По итогам июля портфель составляет 1 466 тыс. руб. Накопленная доходность со старта портфеля превысила 35% — 36.2% годовых с момента формирования, с начала 2025 года — 23.4%.

Ликвидная позиция в портфеле достигла практически 10% — эту сумму мы планируем использовать в рамках отдельных инвестиций на вторичном рынке. Тем не менее, интересных возможностей остается меньше и на наш взгляд, есть интерес к квазивалютным инструментам.

Мы продали ОФЗ 26248 — 16.8% доходность по сделке за 4 месяца (~43% годовых). Кроме того увеличили долю О'Кей 05 в портфеле, так как выпуск представляет интерес с точки зрения доходности и дюрации.

Сводный индекс Мы продолжаем расчет сводного индекса, отражающего структуру портфеля на конец месяца, чтобы результат портфеля был более сопоставимым с рейтинговыми группами.

(Значения на конец периода) — LQDT - Ликвидность = 10% — CBI BB Group = 30% — CBI BBB Group = 5% — CBI A Group = 37% — CBI AA notch = 9% — Cbonds CBI AAA notch = 9%.

Исходя из данных параметров, сводный индекс показал результат за январь-июль 17.9%, при этом наш портфель показал доходность 23.4%.

Пополнения и выплаты Сумма инвестиций - 1 100 000 рублей. Были выплачены купоны по выпускам ДельтаЛизинг, Инвест КЦ, Лайм-Займ, Т-Финанс, Фордевинд, Монополия, Новатэк, Самолет и Рольф на сумму 20.6 тыс. руб. Пополнений портфеля в июле не было.

02 августа 2025 г.