Долгосрок | Портфель - Итоги за 01.05.25-31.05.25

👀 Всем доброго дня!

Долгосрок | Портфель - Итоги за 01.05.25-31.05.25

👀 Всем доброго дня!

🥸 Представляем обзор портфеля по итогам мая. Предыдущий обзор доступен по ссылке.

Взгляд на рынок

Рынок акций РФ в мае 2025 года продолжил нисходящий тренд, при этом индекс МосБиржи (IMOEX) снизился почти на 20% с начала года. Основное давление оказали акции экспортеров, которые пострадали от укрепления рубля и падения цен на сырьевые товары. Однако потенциал роста сохраняется, особенно в случае девальвации рубля или смягчения денежно-кредитной политики ЦБ.

Ключевыми драйверами для восстановления рынка могут стать снижение ключевой ставки, выплата дивидендов и улучшение геополитического фона. При этом риски включают новые санкции, дальнейшее укрепление рубля и падение цен на нефть. Рынок выглядит перепроданным, что создает возможности для роста, особенно в секторе экспортеров.

В мае 2025 года активность на вторичном рынке ОФЗ оставалась низкой, несмотря на успешные заимствования Минфина на аукционах, что привело к дисбалансу и фрагментации рынка. Доходности длинных ОФЗ колебались в диапазоне 15-17%, отражая геополитическую неопределенность. Минфин выполнил 34,5% годового плана по заимствованиям, разместив рекордные 1,65 трлн руб. ОФЗ с фиксированным купоном, преимущественно в длинном сегменте. Наблюдался рост интереса розничных инвесторов, но крупные участники предпочитали формировать позиции через аукционы. Инфляция замедлилась до 6,2%, однако проинфляционные риски сохранялись. Рынок ожидал смягчения денежно-кредитной политики ЦБ, что могло поддержать котировки ОФЗ в ближайшей перспективе.

Индекс Мосбиржи: -3.07% Индекс гособлигаций RGBITR: 2.66% Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS: 2.29% Индекс корпоративных флоутеров RUFLCBTR: 1.96% Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYTR: 2.34% Вим Ликвидность: 1.76% Доллар (курс ЦБ): -3.76% Юань (курс ЦБ): -2.75% Евро (курс ЦБ): -4.53%

Долгосрок По итогам мая портфель составляет 1 344 тыс. руб. Накопленная доходность со старта портфеля приблизилась к 25% — 24.8% годовых с момента формирования, с начала 2025 года - 13.0%. Не участвуем практически ни в каких размещениях, так как на наш взгляд спреды сильно сузились, при этом риски никуда не ушли. Предстоящее заседание ЦБ по сентименту рынка станет ключевым и определяющим, что будет происходить с рынками до конца 2025 г. В связи с этим лагери разбились: кто-то за холд, кто-то за кат.

Мы присмотрели 2 потенциальных эмитента для включения в портфель как за счет текущих средств, так и за счет ребалансировки (о сокращениях долей в отдельных эмитентах будем писать заранее).

Сводный индекс Мы продолжаем расчет сводного индекса, отражающего структуру портфеля на конец месяца, чтобы результат портфеля был более сопоставимым с рейтинговыми группами.

(Значения на конец периода) — LQDT - Ликвидность = 2% — CBI BB Group = 47% — CBI BBB Group = 6% — CBI A Group = 12% — CBI AA notch = 4% — Cbonds CBI AAA notch = 29%.

Исходя из данных параметров, сводный индекс показал результат за январь-май 7.5%, при этом наш портфель показал доходность 13.0%.

Пополнения и выплаты Сумма инвестиций - 1 100 000 рублей. Были выплачены купоны по выпускам Лайм-Займ, Т-Финанс, Фордевинд, Монополия, Новатэк, Мани Капитал, СовкомСекьюр и Рольф на сумму 15.8 тыс. руб. Пополнений портфеля в мае не было.

03 июня 2025 г.