A-грейд: обзор бумаг на рынке
Давно не смотрели в рынок. Если ранее делали упор на ВДО сегмент, то с учетом высоких ставок A-грейд выглядит более привлекательно, хотя тоже находится на перепутье — часть эмитентов чувствует себя...
A-грейд: обзор бумаг на рынке
Давно не смотрели в рынок. Если ранее делали упор на ВДО сегмент, то с учетом высоких ставок A-грейд выглядит более привлекательно, хотя тоже находится на перепутье — часть эмитентов чувствует себя отлично, а другие — выживают.
Резюме обзора Наиболее интересными остаются бумаги в сегменте A-. Связано это с тем, что в двух других ступенях G-spread "раздут" бумагами эмитентов, имеющих не совсем хороший фон относительно платежных перспектив. Если же отфильтровать рейтинговые группы и убрать этих эмитентов, то премии резко упадут, при этом в A- остаются относительно интересные бумаги с премиями, которые компенсируют кредитные риски. Наибольший интерес с точки зрения наблюдения представляет Брусника — первый публичный кейс (в новых реалиях) девелопера жилья, где был допущен технический дефолт.
A+ грейд Размер G-spread в рейтинговой группе сильно подвержен динамике в бумагах Самолета и Уральской стали. Если брать средневзвешенный G-spread (все бумаги в A+) на 21.11, то он составляет 463 б.п. При этом, если убрать Самолет и Уральскую Сталь, значение снижается более чем в 2 раза — до 215 б.п.
СинараТМ-1P2 RU000A103G00 YTM: 19.86% Цена: 93.88% G-spread: 518 б.п. Дюрация: 0.64 Погашение: 22.07.2026
ВИС Ф БП01 RU000A102952 YTM: 18.52% Цена: 88.38% G-spread: 461 б.п. Дюрация: 1.71 Погашение: 12.10.2027
СТМ 1P4 RU000A1082Y8 YTP: 22.91% Цена: 98.29% G-spread: 602 б.п. Дюрация: 0.32 Погашение: 10.03.2029 (put 26.03.2026)
A грейд Если посмотреть в целом весь список бумаг, то G-spread составляет 438 б.п. При этом, если убрать эмитентов с сомнительным финансовым положением (Делимобиль, Биннофарм, М.Видео, Полипласт и Аэрофьюлз), то G-spread снижается до 386 б.п.
Рольф-БО-1Р8 RU000A10BQ60 YTM: 20.76% Цена: 108.38% G-spread: 719 б.п. Дюрация: 1.25 Погашение: 23.05.2027
О'КЕЙ Б1Р5 RU000A106AH6 YTP: 21.82% Цена: 96.07% G-spread: 609 б.п. Дюрация: 0.49 Погашение: 16.05.2033 (put 25.05.2026)
ПКБ-001Р-04 RU000A108CC9 YTM: 19.82% Цена: 99.07% G-spread: 558 б.п. Дюрация: 0.73 Погашение: 23.04.2027
A- грейд В индексе Cbonds влияние на динамику G-spread оказывают выпуски Брусники, ЕвроТранса, Уральской кузницы и Кокс. Смотрим весь список бумаг и получаем средневзвешенное значение G-spread на уровне 634 б.п. Без Борца, МСП Банка и Уральской Кузницы G-spread снижается до 603 б.п.
Брусника Девелопмент-2Р2 RU000A107UU5 YTM: 23.14% Цена: 100% G-spread: 979 б.п. Дюрация: 0.87 Погашение: 28.03.2027
ЕвроТранс-БО-1Р3 RU000A1061K1 YTM: 22.4% Цена: 94.33% G-spread: 905 б.п. Дюрация: 0.87 Погашение: 14.03.2027
ВУШ-БО-1P2 RU000A106HB4 YTM: 22.79% Цена: 94.86% G-spread: 951 б.п. Дюрация: 0.58 Погашение: 02.07.2026
Читать полный материал
Полная версия этого материала опубликована в Telegram-канале «Долгосрок».
Читайте также
Модельный портфель: верим в девал или нет?
Всем доброго дня! Пока мы финализируем результаты портфеля Долгосрок за февраль (спойлер: 2.1% доходность), от одного из наших близких товарищей поступил приблизительно следующий запрос:
Усиливаем аналитику: партнерство с терминалом "Андромеда"
Мы постоянно работаем над тем, чтобы наша аналитика была глубже, а инвестиционные решения — более обоснованными. Поэтому рады сообщить о новом партнерстве с профессиональным терминалом «Андромеда».