Долгосрок | Портфель - Итоги за 01.08.25-31.08.25

👀 Всем доброго дня!

Долгосрок | Портфель - Итоги за 01.08.25-31.08.25

👀 Всем доброго дня!

🥸 Представляем обзор портфеля по итогам августа. Предыдущий обзор доступен по ссылке.

Взгляд на рынок

После двух месяцев эйфории в августе наступило некоторое затишье. Прошлый позитив иссяк, а новых причин для продолжения такого же быстрого роста не появилось - рынок облигаций встал на паузу, прибавив в основном за счёт купонов, а офз (ценовой индекс) и вовсе символически снизились.

Индекс гособлигаций RGBITR: 0.66% Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS: 1.72% Индекс корпоративных флоутеров RUFLCBTR: 2.98% Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYTR: 2.56% Вим Ликвидность: 1.41%

Что касается акций, то очередной негатив не реализовался. А встреча президентов придала рынку сильный позитивный импульс, который к концу месяца также постепенно ослаб. Но в любом случае август стал одним из лучших месяцев для рынка акций за последнее время.

Индекс Мосбиржи: 6.31%

На валютном рынке смешанная динамика. С одной стороны, юань несколько укрепился к рублю, с другой, рубль - к доллару и евро. В целом курс национальный валюты стабилизировался в последние месяцы, достигнув максимума в июле, после чего возможно наметилась тенденция к развороту.

Доллар (курс ЦБ): -1.84% Юань (курс ЦБ): 1.42% Евро (курс ЦБ): -0.95%

В целом макроэкономические тенденции последних месяцев (замедление кредита и инфляции, снижение деловой активности и фактической динамики экономики) сохраняются, а возможно даже и ухудшаются (более быстрое охлаждение экономики, чем прогнозирует консенсус), что позволит центральному банку продолжить снижение ключевой ставки на ближайшем заседании.

Долгосрок По итогам августа портфель составляет 1 500 тыс. руб. В августе портфелю не хватило 70 б.п., чтобы достигнуть 40% накопленной доходности. При этом доходность сначала года составила 26.2%.

Как и писали в предыдущем обзоре — вся доступная денежная ликвидность была направлена на приобретение новых выпусков в портфеле. В частности портфель пополнился новыми именами: были приобретены выпуски облигаций Новых Технологий, СТМ и ЖКУ РС (Я). В отношении ЖКУ достаточно очевидна причина включения в портфель — значимая просадка после задержки перечислений и техдефолта, что привело к снижению рейтинга до ruC с изначального ruBBB. На наш взгляд, история техдефолта не носит кредитный характер и обусловлена исключительно спецификой унитарных предприятий. 100% компании принадлежат Республики Саха (Якутия), которая имеет рейтинг ruA+. При этом компания обладает важным для региона значением. Излишняя распроданность выпуска на панике, на наш взгляд, хорошая точка входа на незначительную долю для краткосрочной альфы.

Было несколько перекладок в выпусках следующих эмитентов: О'Кей (сделка технически была сегодня), Фордевинд и Симпл. Подобрали более интересные по параметрам выпуски тех же эмитентов. Продали выпуск МТС-Банка. С момента приобретения в конце ноября 2023 года получилось зафиксировать 31.7% доходность за время владения.

Сводный индекс Мы продолжаем расчет сводного индекса, отражающего структуру портфеля на конец месяца, чтобы результат портфеля был более сопоставимым с рейтинговыми группами.

(Значения на конец периода) — LQDT - Ликвидность = 0% — CBI BB Group = 30% — CBI BBB Group = 8% — CBI A Group = 46% — CBI AA notch = 8% — Cbonds CBI AAA notch = 9%.

Исходя из данных параметров, сводный индекс показал результат за январь-август 21.2%, при этом наш портфель показал доходность 26.2%.

Пополнения и выплаты Сумма инвестиций - 1 100 000 рублей. Были выплачены купоны по выпускам ДельтаЛизинг, Инвест КЦ, Лайм-Займ, Т-Финанс, Фордевинд, Монополия, Новатэк, Самолет, О’Кей и Рольф на сумму 22.9 тыс. руб. Пополнений портфеля в августе не было.

02 сентября 2025 г.