Долгосрок | Портфель - Итоги за 01.03.25-31.03.25

👀 Всем доброго дня!

Долгосрок | Портфель - Итоги за 01.03.25-31.03.25

👀 Всем доброго дня!

🥸 Представляем обзор портфеля по итогам марта. Предыдущий обзор доступен по ссылке.

Взгляд на рынок

Во второй половине марта началась коррекция в акциях. И индекс растерял весь рост, который случился после первого звонка президентов РФ и США в феврале. В лидерах по продажам оказались акции IT-компаний. Вероятно, рынок считает потенциал их роста исчерпанным, тогда как многие голубые фишки после коррекции уже выглядят привлекательно.

Прошло заседание ЦБ РФ. Ставка КС не изменилась и осталась 21%. Регулятор сохранил жесткий сигнал по ключевой ставке, заявив, что может повысить ее, если дезинфляция не обеспечит цель по инфляции к 2026 году, хотя риски смягчаются улучшением внешних условий при снижении геополитической напряженности. Инфляционные ожидания населения и бизнеса снижаются благодаря укреплению рубля, но остаются повышенными, поддерживая инерцию инфляции. Экономика отклоняется вверх от сбалансированного роста, однако в начале 2025 года темпы активности замедлились по сравнению с 4 кварталом 2024-го, а рынок труда, несмотря на жесткость, показывает признаки ослабления напряженности. Корпоративное кредитование растет умеренно, но под влиянием бюджетных расходов.

Рынок ОФЗ продолжил свой рост за март, хотя в последнюю неделю месяца началась коррекция. Минфин успешно выполнил квартальный план (1 трлн.) по размещениям, разместив 1,389 трлн рублей.

В сегменте ВДО произошло то, чего все так ожидали (Нет, не Сегежа и не АПРИ) — Гарант-Инвест ушел в дефолт. Собственник компании обозначил планы по реструктуризации и исполнению обязательств с целью успокоить инвесторов.

Рубль за март продолжил своё укрепление. Reuters написала статью про существенный объём заключенных NDF на рубль: Data from UBS showed hedge funds betting on directional trends held $8.7 billion worth of rouble NDFs in early March, the second-largest long position across major currencies - indicating funds expect the currency to strengthen.

Индекс Мосбиржи: -5.85% Индекс гособлигаций RGBITR: 2.03% Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS: 2.45% Индекс корпоративных флоутеров RUFLCBTR: 1.42% Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYTR: 1.36% Вим Ликвидность: 1.69% Доллар (курс ЦБ): -5.18% Юань (курс ЦБ): -5.12% Евро (курс ЦБ):-2.09%

Долгосрок По итогам марта портфель составляет 1 281 тыс. руб. Накопленная доходность со старта портфеля - 19.0%, с начала 2025 года - 7.8%. Как мы и отмечали ранее, пик купонных выплат приходится на последний отчетный месяц каждого квартала в связи с чем доходность за месяц составила 3.9%. Была пройдена плановая оферта по выпуску ХКФ Банка — доходность по позиции за 11 месяцев составила 26.8%.

Средства, поступившие от оферты, направили на приобретение ОФЗ 26248 — 9.2% от портфеля по итогам 31.03.2025. Текущая концентрация AAA в портфеле превысила 30%. На текущий момент видим интересные первичные размещения, на которые в ближайшее время опубликуем краткие обзоры. Также крупнейший эмитент в портфеле — Фордевинд, отчитался за 2024 год — наши комментарии также опубликуем в канале.

Сводный индекс Мы продолжаем расчет сводного индекса, отражающего структуру портфеля на конец месяца, чтобы результат портфеля был более сопоставимым с рейтинговыми группами.

(Значения на конец периода) — LQDT - Ликвидность = 0% — CBI BB Group = 47% — CBI BBB Group = 2% — CBI A Group = 17% — CBI AA notch = 4% — Cbonds CBI AAA notch = 31%.

Исходя из данных параметров, сводный индекс показал результат за январь-март 4.2%, при этом наш портфель показал доходность 7.8%.

Пополнения и выплаты Сумма инвестиций - 1 100 000 рублей. Были выплачены купоны по выпускам Лайм-Займ, Т-Финанс, Фордевинд, ХКФ Банк, Новатэк, Солнечный Свет, Мани Капитал, МБЭС, АДТ, АФБ и Рольф на сумму 26.4 тыс. руб. Пополнений портфеля в марте не было.

02 апреля 2025 г.