Долгосрок | Портфель - Итоги за 01.02.25-28.02.25

👀 Всем доброго дня!

Долгосрок | Портфель - Итоги за 01.02.25-28.02.25

👀 Всем доброго дня!

🥸 Представляем обзор портфеля по итогам февраля. Предыдущий обзор доступен по ссылке.

Взгляд на рынок

Ключевым фактором роста фондового рынка  стал телефонный разговор между президентами России и США. На этом фоне значительно выросли акции компаний, которые наиболее сильно пострадали от санкций, такие как Газпром, Совкомфлот и НОВАТЭК. Впервые за долгое время были зафиксированы оттоки из фондов денежного рынка. В то же время частные инвесторы начали активно фиксировать прибыль в резко выросших бумагах  и перекладывать средства в компании, которые менее очевидно выиграют от возможного улучшения геополитической обстановки.

Помимо активных геополитических новостей, одно из ключевых событий стало заседание ЦБ 14 февраля. Банк России сохранил КС на уровне 21.00%, отметив высокий инфляционный прессинг из-за сильного внутреннего спроса, превышающего предложение товаров и услуг. По словам регулятора, это может потребовать дольше поддерживать жесткие денежно-кредитные условия, хотя снижение кредитной активности и рост сбережений населения могут постепенно снизить темп инфляции. Банк считает, что ужесточение денежно-кредитной политики уже оказывает необходимый эффект, чтобы инфляция достигла целевого уровня в 2026 году.

Положительный геополитический фон подстегнул рост на рынке ОФЗ, которые отыграли потери января. Несмотря на навес предложения со стороны Минфина, прошло несколько крайне удачных аукционов. За счёт них Минфин выполнил план по заимствованиям на 1 квартал уже на 79.3%.

Корпоративные облигации, в том числе ВДО, продолжают восстанавливаться после декабрьского пике, хотя и несколько более медленными темпами. Ажиотаж по поводу пика ставок и скорого смягчения ДКП сохраняется, что наиболее заметно по высокому спросу на фикс на первичном рынке и, как следствие, снижающимся ставкам купонов.

Рубль в течении месяца продемонстрировал укрепление. Что может быть связано с возможным улучшением геополитического фона. Рубль укрепился к доллару на 15% с начала года, что рекорд среди национальных валют.

Индекс Мосбиржи: 8.56% Индекс гособлигаций RGBITR: 4.58% Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS: 2.64% Индекс корпоративных флоутеров RUFLCBTR: 1.08% Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYTR: 3.03% Вим Ликвидность: 1.55% Доллар (курс ЦБ): -9.77% Юань (курс ЦБ): -8.96% Евро (курс ЦБ):-10.34%

Долгосрок По итогам февраля портфель составляет 1 245 тыс. руб. Накопленная доходность со старта портфеля - 15.8%, с начала 2025 года - 4.9%. Февраль традиционно не был густым с точки зрения купонных выплат — пиковые значения идут в конце квартала. В марте ожидаем 26.3 тыс. руб. купонного дохода. Кроме того, был погашен выпуск Уралкалия, а также предстоит оферта по выпуску ХКФ. Ожидаем более высокую доходность портфеля по итогам марта.

Постепенно будем снижать концентрацию эмитентов в портфеле — пока обсуждаем внутри, где готовы снизить риск-лимит на эмитента. В первую очередь, будем смотреть на двух крупнейших эмитентов в портфеле.

Мы продолжаем расчет сводного индекса, отражающего структуру портфеля на конец месяца, чтобы результат портфеля был более сопоставимым с рейтинговыми группами.

(Значения на конец периода) — LQDT - Ликвидность = 1% — CBI BB Group = 47% — CBI BBB Group = 2% — CBI A Group = 24% — CBI AA notch = 4% — Cbonds CBI AAA notch = 23%.

Исходя из данных параметров, сводный индекс показал результат за январь-февраль 2.5%, при этом наш портфель показал доходность 4.92%.

В этом месяце участвовали в двух первичных размещениях: квазивалютный выпуск Новатэк 001Р-03 на 7.8% портфеля и СовкомСекьюр_А на 12.2% портфеля. Таким образом, доля AAA в структуре портфеля дошла до 23%.

Пополнения и выплаты Сумма инвестиций - 1 100 000 рублей. Были выплачены купоны по выпускам МФК Лайм-Займ, Т-Финанс, Фордевинд, Солнечный Свет, Мани Капитал, Уралкалий и Рольф на сумму 7 944 руб. Пополнений портфеля в феврале не было.

Всех с наступившей весной!

03 марта 2025 г.