Ковенанты в облигациях

Что такое ковенанты, какими они бывают и как защищают права держателей облигаций.

Ковенант — условие в эмиссионной документации, ограничивающее действия эмитента. Финансовые ковенанты задают лимиты на долговую нагрузку (ЧД/EBITDA), минимальный ICR или уровень ликвидности. Нефинансовые — запрет на продажу ключевых активов, смену контроля и т.д.

Наличие жёстких ковенантов снижает риск для инвесторов и, как правило, позволяет эмитенту занимать дешевле. Нарушение ковенанта может стать основанием для досрочного погашения облигации — это важный защитный механизм.